انحصاری: DeFi بحرانی آرام دارد که هیچکس درباره آن صحبت نمی کند و بازدهی را از بین می برد: مدیرعامل کاتانا

وسواس طولانی‌مدت صنعت ارزهای دیجیتال برای راه‌اندازی زنجیره‌های لایه ۲ اتریوم (ETH) همه‌منظوره ممکن است به آرامی در حال شکسته شدن باشد زیرا پروتکل‌های DeFi به طور فزاینده‌ای مدل‌های نقدینگی تکه‌تکه‌شده را به نفع اکوسیستم‌های مالی یکپارچه عمودی کنار می‌گذارند. متیو فیشر، مدیرعامل کاتانا، در مصاحبه‌ای به Yellow.com گفت که فاز بعدی تامین مالی غیرمتمرکز احتمالاً تحت سلطه زنجیره‌های فوق تخصصی است که زیرساخت‌های وام‌دهی، تجارت و مشتقات خود را دارند نه رقابت برای نقدینگی پراکنده در ده‌ها شبکه قطع شده. تکه تکه شدن نقدینگی مجبور به بازنشانی دیفای می‌شود این اظهارنظرها در لحظه مهمی برای DeFi در سال 2026 بیان می‌شوند، زیرا پروتکل‌ها با فشار فزاینده ناشی از بازده فشرده، کاهش تقاضای اهرم، خستگی بهره‌برداری و رقابت فزاینده از محصولات مالی سنتی مانند صندوق‌های خزانه‌داری توکن شده مواجه هستند. فیشر طی مصاحبه‌ای گفت: «فکر می‌کنم زنجیره‌های بیشتر و بیشتری وجود دارد که در نهایت به نوعی در لایه زیرساخت کالایی شدند. "ارائه چیزی منحصر به فرد و فوق تخصصی تر چیزی است که ما روی آن تمرکز کرده ایم." بازار گسترده‌تر کریپتو به‌طور فزاینده‌ای این سوال را مطرح کرده است که آیا استراتژی توسعه چند زنجیره‌ای صنعت، بیش از آنکه حل کند، مشکلاتی ایجاد کرده است. منتقدان استدلال می‌کنند که ده‌ها شبکه لایه ۲ اتریوم نقدینگی را در اکوسیستم‌های ایزوله شکسته‌اند در حالی که به جای فعالیت پایدار کاربر، چرخش سرمایه کوتاه‌مدت را تشویق می‌کنند.فیشر گفت که بسیاری از بلاک چین‌ها به‌جای تمرکز بر فعالیت‌های اقتصادی، به اشتباه خود فضای بلوک را به عنوان محصول در نظر می‌گیرند. فیشر می‌گوید: «وقتی این بلاک‌چین‌های عمومی برای هیچ بهینه‌سازی می‌شوند، برای همه چیز بهینه می‌شوند و برای هیچ چیز بهینه می‌شوند. بحران بازدهی DeFi عمیق‌تر می‌شود این مصاحبه همچنین نگرانی‌های فزاینده‌ای را درمورد وخامت محیط بازدهی DeFi برجسته کرد. در بیشتر چرخه رشد اولیه کریپتوها، پروتکل‌های وام‌دهی غیرمتمرکز بازدهی تولید می‌کردند که به طور قابل‌توجهی بهتر از امور مالی سنتی بود. این پویایی در سال 2026 معکوس شد زیرا تقاضای استقراض تضعیف شد و بهره برداری های مکرر سرمایه گذاران را وادار به ارزیابی مجدد ریسک قراردادهای هوشمند کرد. فیشر اذعان کرد که نرخ‌های وام‌دهی «بدون ریسک» در زنجیره‌ای در برخی مواقع کمتر از بازده اسناد خزانه‌داری ایالات متحده می‌شود و محیط دشواری را برای رقابت پروتکل‌های DeFi برای نقدینگی ایجاد می‌کند. او گفت: «اگر نرخ‌ها به‌طور پایدار پایین‌تر باشند یا به‌طور پایدار بالاتر نباشند، در عوض، قطعاً جریان سرمایه زیادی را در زنجیره مشاهده نخواهید کرد. این فشار چیزی را که فیشر به عنوان یک "بحران آرام" در داخل دیفای توصیف کرد، آشکار کرد: کمبود وام گیرندگان در صنعت.